财富笔记 | 37 （以下信息由Morgans Financial Ltd提供。所提供的建议并非个人理财产品建议，而且并没有考虑您个人的 目标，风险偏好，财务状况或具体需求。请您在采用建议之前，仔细考虑您的个人状况，财务目标和需求，并且 获取专业投资建议。） 作为资产配置的一部分，对于非常保守的投资者，理财 规划师可能会将比较高比例的资金投入称之为固定利息债券 类的资产(Fixed Interest Products)。很多来咨询的客户有一 些相似的需求，那就是要求一个比较稳定的收益，不喜欢太 大的波动，尤其是很多的退休人士，资产的增值已经不是一 个首要目标，他们更重视的而是现金流和资产的稳定性。 今天我们来讨论一下Fixed Interest类型的产品的特性 和它们的好处和风险。 为什么会有Fixed Interest类型的产品存在呢？如果我 们投资公司股票，我们是对公司股权的投资。Fixed Interest 投资是一个完全不同的资产类别，因为我们现在是对公司债 权方面的投资。市场上有各种不同类型的Fixed Interest投 资产品。 一般这类产品都有自己的投资时间和到期日，有特定的 分红率，比如一年内支付 4 次或者 2 次的利息。政府债券是 最常见的类型，它们通常按固定利率发行，比如说年利率是 2％或4％，投资时间也是固定的， 可能是6个月，2年或 者10年。一般来说，投资时间越长的，利率越高。不过在 当前的投资环境下，政府债券的回报率比银行的定期存款高 不了很多，而且在银行的定期存款还有政府25万澳币的担 保， 所以一般来讲投资政府债券都不是很划算。 我们也可以投资固定利率的企业债券，比如说BHP (必 和必拓)或ANZ (澳新银行)发行的债券。这些投资可以提 供在一个固定时间固定的回报率，不过因为最近的利息的不 断上升，但它们回报率在到期之前固定不变， 这就大大降低 了这些债券的吸引力。 我们还可以投资浮动利息的公司债券，这些债券的回报 率，会随着政府基础利率(Bank Bill Swap Rate: BBSW)的 变化而随之变动。在加息的大环境下，投资者会立刻享受到 加息带来的更高的收益。目前，比较吸引投资者的就是澳洲 银行发行的浮动利率债券了，也叫做Bank Capital Notes. 这些银行发行的浮动利率债券就像是把钱借给银行，它 们的特点是公司以 100 澳币的面值发行，有一个特定的到期 日，一般是 5 年到 7 年。在一般情况下，它们会在到期的时 候以 100 澳币回购或者续发。因为这些产品是上市的，可以 在市场上自由买卖。 不同的银行债券回报率也不同。主要的决定因素是发 行的时候定的 margin，债券的到期日，发行银行的安全级 别，投资者能不能拿到红利抵免（Franking Credit）等等。 红利抵免指的是企业已经为投资者所得的红利支付了”利润 税”，投资者所要支付的税款大幅降低。目前银行的债券大 概的回报率在6％到7％之间(包括Franking Credit)。这个 回报率也会因为政策，澳大利亚的银行票据互换率（BBSW） 的变化而浮动。在目前利息缓慢上行的大环境下 , 这种浮动 利率债券就变得很合适。 大部分银行债券都是在市场上自由交易的，如果需要变 现的话也很容易，用 2 天就可以 (T+2)。尤其是是澳洲的大 银行发行的债券，一般在市场上的流动性良好：每天都有充 足的买家和卖家。每天的交易价格也会因为市场供需有所浮 动。如果市场认为这些债券很有吸引力，它会将这些债券的 价格推高到 $100 以上，比如 $101，$102 甚至是 $107。 如果最近市场上有新发行的回报率更好的债券 , 或者有经济 政策上的一些变化,这些现有债券的吸引力有可能会减弱, 市场可能会把这些债券的交易价格压到 $99，$98，$97甚 至更低。
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